2008年11月6日,中石油**價僅10.33元,從全球市值最高榜首位置跌落下來。
中國人歷來有個傳統,每個孩子的一週歲生日都是最值得慶祝的大日子,也許是新生事物生命脆弱,能順利存活一年就算經歷了最初考驗。
今年11月5日是中石油a股上市的一週歲生日,而這個日子卻悄無聲息地過去了,幾乎沒有人對剛滿週歲的中石油歡呼雀躍。
而在一年前的2007年11月5日,卻是個讓全中國股民最為振奮的日子,“亞洲最賺錢的公司”、“有望成為百元股的大**”終於上市了。中石油發行價為16.7元,並在上市當天開盤價飆升至48.6元!
推薦閱讀
自營交易：高盛文化蛻變的源頭
議事廳：qe3笑裡藏刀
但2008年11月6日,中石油**價僅10.33元,從全球市值最高榜首位置跌落下來。
一週年過去,我們禁不住想知道,中石油何時恢復16.7元的發行價位上。
你傷害了我還一笑而過
中石油上市當天,最高興的要屬哈爾濱一家國企退休的老王了,前一天他把攢了一輩子,準備給兒子結婚的錢在網上申購了中石油**,大餡餅砸中了老王,他居然中籤了!開盤當天眼看中石油股價一路攀升上了48塊多,老王喜上眉梢,即使幾天後股價開始回落,也一直沒捨得拋。
可時隔一年萬萬沒有想到的是這塊大餡餅居然成了個大陷阱!隨著中石油股價急轉直下,老王的賬戶不住縮水,雖然他不願意說自己到底投了多少錢,但可以知道從最高的48塊多到現在只有10塊多,他的錢只有原來的1/5了。兒子小王眼看就30了,每月只有2000多的工資,現在還沒有辦婚事。
小王的同事老潘已經有十年股齡了,他也是在開盤第一天就趕緊以43元**中石油,無奈晚了一步,第二天他終於以41元買到了2000股。“我買中石油不是跟風,我是看當時點位比較高,自己也很看好中石油,我就是想買了放那,也不指望它馬上賺錢”。
然而,現實終究殘酷,今年5月份中國石油(601857,股吧)在18元價位略有幾個交易日的小幅**,他選擇了割肉離場,“誰能想到買亞洲最好的公司都放不住啊,”“我覺得沒有堅持的必要了,完全沒有信心了。”隨著中石油**清倉,老股民潘先生徹底告別了**江湖。每當有人問就會說“覺得**太不正常了。”
也許不算是個驚人的巧合吧,中石油上市後這一年恰好整個**開始狂瀉不止,看看中石油的**幾乎和整個**走勢出奇相似!有人不禁要問,這一年來到底是**的狂瀉拉著中石油**,還是根本就是中石油導致整個**下行的？甚至有人把****完全歸罪於中石油,“就因為它上市**才開始跌的嘛”。有些不理智的行為後面,是他們被中石油傷透的心。
想說愛你不容易
登陸a**場不久,中石油即算入指數。高達22.35%的權重比例讓中國石油牽一髮而動全身,中石油每漲跌1個百分點,上證綜指就會有超過10幾個點的**或**;自從中石油計入指數後,滬綜指的走勢就近乎雷同於中石油的走勢。此外,當時一直傳聞股指**即將推出,中石油作為**權重股自然成為各家機構為備戰股指**而哄搶的物件。
採訪中幾乎所有身陷中石油的股民都表達了同一個期望:什麼時候能夠解套？銀河**分析師呂 表示,在國際油價大幅回落,國內成品油**下調呼聲越來越強烈的衝擊下,中石油的未來業績增長難***,而目前中石油a股與h股的溢價在2倍左右,高溢價和業績預期看淡為中石油後市繼續探底創造了空間,作為最大的權重股,它的價值迴歸將是一個漫長的過程。
零點研究諮詢集團副總裁趙玉峰今年2月**說,中石油a股最樂觀的合理股價在16-18元,悲觀的合理股價在8-10元,最極端的**可能會到達6元。他說,“實際上,中石油這麼大的盤子,如果市淨率到達1.5倍、市盈率在10倍左右的話,股價應該在5-6元人民幣。”
中歐工商管理學院教授丁遠在今年5月也表示,中石油發行價16.7元,是每股淨資產的5倍,發行價就已嚴重高估。按照他當時的計算,中石油只值9至10元/股。根據他後來的跟蹤分析,中石油在繼續貶值,現在只值6至7元/股,因為中石油的銷售額、毛利率等財務指標都在下降。
再說對不起也不會沒關係
早在2007年新春剛過,有關海外藍籌迴歸a股的傳聞就已經被市場熱炒。其中中石油又是所有海外藍籌中最為市場看好的一隻。
2006年中石油全年的營業收入達到6889.78億元,淨利潤為1362.29億元,幾乎佔到當時a股所有公司利潤總額的1/5;中石油在h**場更是出名的慷慨,年年都有豐厚的股息派送,也正是依靠優良的業績與豐厚的回報,中石油當年獲得了“亞洲最賺錢公司”的名銜,更被大部分的a股投資者想象成一臺巨大的生財機器。
頂著“亞洲最賺錢的公司”、“全球資本市場市值老大”等光環,2007年9月24日,中石油順利過會,正式宣佈迴歸a股,並實現“a股歷史上最大公開發行”。在包括監管層、社會**等各方面的配合下,中石油的發行工作異常順利,各個環節的進展甚至可以說是一天都沒有耽誤。10月25日,中石油釋出招股說明書顯示,自2005年以來,無論是營業收入還是淨利潤,中石油均呈穩步遞增的發展態勢,這一系列資料更讓股民們對中石油的迴歸a股興奮不已。
2007年11月5日,中石油正式在上海**交易所掛牌。上市當日,中石油a股貢獻總市值7.11萬億元,一舉超越工商銀行(601398,股吧)成為兩市總市值最大的公司,而a股總市值在中石油的加入下也成功突破30萬億元大關,達到33.62萬億元。中石油迴歸a股,受到機構、投資者等的熱烈追捧,皆因市場對其“定海神針”的作用充滿了期盼。
隨後有**報道,瑞銀集團利用中國石油a股發行賺得盆滿缽滿,其中包括瑞銀集團通過旗下的10多家機構在中石油a股上市發行前後依次採用收集、拉昇、**、沽空手法,通過影響中國石油h股正股及相關權證**大獲其利。
此後,一位監管機構成員在接受**採訪時表示,中石油把所有投資人套牢如此慘重,發行人和主承銷商應該對此反思,反思一下發行穩定市價責任是如何履行的。
隨著**的下移,中石油不但“順利”拋離了30元的推薦價、擊破25元的“合理**”,在今年6月初,連發行價都沒保護住。中石油一路**並帶動指數屢屢破位,“王者歸來”的市場形象蕩然無存。中石油迴歸後,攜**跳水,今年跳水幅度為70%。航空母艦的神話在上市後破滅了,眾多的**被困其中。
5月15日,中石油董事長蔣潔敏在辭任總裁職務的時候,對**表示,他代表中石油對a股的股民表示歉意,稱中石油對不起深深**牢的持有中石油**的**和小股東。
蔣潔敏稱:“我們非常同情大家。但這不是公司可以左右的事。將來發展中我們會以業績和其他方式,對小股東進行回報。”蔣潔敏並且當場表示,在高油價的大背景下,中石油將不改造、不新建辦公樓、不買小汽車。
然而,蔣潔敏的道歉並沒有得到中小股民的諒解,有專家分析認為,中石油上市前的路演過於強調過去的業績,“亞洲最賺錢公司”的光環,更是一遍又一遍的宣傳,而對未來的風險警示不足。這一系列過分的宣傳讓中小股民對中石油的未來充滿了無限的嚮往,也為他們在中石油上市後的天價接盤埋下了禍根。
明天你是否依然愛我
中石油從上市那天起就被鼓吹為“亞洲最賺錢的公司”,人們把它看成是源源不斷產出鈔票的印鈔機,認為只要這臺機器還在運轉,掙錢簡直易如反掌。事實上中石油今年以來隨著世界形勢變化面臨著嚴峻的困境,而它享受的優待卻遠不如中石化。
今年中石油在煉油業務上遭受的困境,某種程度上大於中石化。由於中石油的煉油**有大約80%採購來自於自有油田,所以不享受財政部4月份起給予中石化的**進口虧損補助政策,而是與中石化同時享受國家對於成品油進口的增值稅返還政策。
中石油在9月召開的一個內部會議上透露,中石油的煉油盈虧平衡點大約是在每桶86美元到88美元這一區間。中石油今年上半年煉油銷售板塊業務虧損達249億元人民幣,毛利率為-5.57%,公司來自**、成品油的補貼為45.73億元;如忽略這部分虧損的話,實際中石油的淨利潤會在原先淨利484億元的基礎上增加94%,達733億元。石油特別收益金帶來的負擔比成本提升、毛利率下降的負面因素要大得多。在目前的徵收辦法之下,如果****上升至每桶150美元之上,中石油所有業務的盈利將可能被石油特別收益金掏空。
也就是說中石油這臺大印鈔機雖然有著巨大的印鈔能力,但目前的條件之下,石油特別收益金的多少已經成為影響中石油盈利的關鍵因素,並進而決定中石油的股價表現。石油特別收益金的徵收辦法取決於國家政策,因此,政策面變化才是決定中石油股價的關鍵因素。
一年後人們終於認識到中石油上市時發行價是炒作下的虛**,機構和遊資炒作讓小股民徹底空歡喜了一把。而其實與港股巨大的價差決定中石油短期無法大幅**。華泰**熊先生認為中石油的情況“不會變得更壞了”。但他**如果按a**場2年一個週期看,中石油可能在未來2、3年回到25元這樣的**。
如何避免下一個“中石油”
“公司目前的贏利是往好的方向發展的,股價肯定會有**,但具體會漲到什麼程度很不好說,因為其中有很多政策不確定性在裡面。市場情況也是在不停變化的,剛上市時候的高股價是當時特定時期的特定市場情況決定的。2007年世界油價沒有現在這麼高,**危機也沒有現在這麼嚴重,中石油的股價也不是從上市開始就註定**,特別最近從內部到外部環境都是不利於煉油行業發展的。”
機構認為第
三、四季度對國內煉油行業不是很好的時期,整個行業氣氛處於底部,情況不會變得更壞。而如果度過這段時期,中石油股價還有上升空間,機構會考慮它的投資價值。
但也許潘先生的態度可以代表那些為中石油很受傷的“油民”心聲:即使以後中石油股價再漲我也不會再買了,“沒有人可能在中石油裡掙過錢,除了那些大機構中籤的。開盤以後它一直就是綠的。估計它以後3年也就這樣了,我對它已經完全喪失信心了”,中石油未來股價何去何從就像一個謎。
有人說,如果股份制改革催生了上一輪空前的大牛市,鑄就了6124.04點的高峰,那麼中石油的上市就成為絆倒這頭大牛“最粗的一根繩索”。可以預見的是,只要中石油沒有見底,a股的下一輪牛市就無從談起。
稍感欣慰的是,在中石油上市暴露出的一些制度性問題引起了市場各方的反思,其中一些弊端已經或正在得到糾正。我們回顧中石油上市1週年以來的歷程,就是希望當若干年後中國**再一次迎來牛市**時,一個成熟而公正的制度體系已經建立起來,從而從根本上杜絕第
二、第三個中石油的出現。
【作者：孫中元 **：****】
(責任編輯：孔晉)